麥香堡指數???
麥香堡指數???
什麼意思阿?
什麼時候會用到呢?
June 13, 2005
從大麥克看匯率？
走進麥當勞吃個大麥克，順便可以預測台幣對美元匯率，聽起來會不會有點匪夷所思？
最新一期的經濟學人雜誌，剛公布了知名的Big Mac Index（大麥克指數）。說到這個指數，學過國際金融的人都知道購買力平價理論，而Big Mac Index正是經濟學人自1986年起開始獨家編製的指數，試圖把匯率決定理論弄成大眾容易下嚥消化的概念。
根據最新的Big Mac Index資料，近來大家所關切的歐元，其價位相對於美元被高估了17%。此話怎講？借用經濟學人的數據來解釋如下：目前國際外匯市場上，一歐元約等於1.22美元。大麥克售價方面，平均來說在歐元區一個賣2.92歐元，在美國則要價3.06美元，假定兩地的大麥克品質完全相同，那麼兩國的均衡匯率應該是一歐元等於1.05美元（3.06÷2.092）。相較於歐元市價1.22，歐元顯然有高估的嫌疑。（相信這個數字是義大利所樂見的吧？）
只不過，這個指數雖然淺顯易懂、名噪一時，還造就了很多篇論文發表，但背後仍有許多缺陷，是解讀時所必須注意的。
其中一項招議論的缺點就是，購買力平價理論原建構在單一價格法則及套利的前提上，也就是商品必須能夠在國與國之間自由流通。換成大麥克來說，就是漢堡要能維持新鮮度，並能在國際間被買低賣高，以促成兩國最終的均衡匯率。這…你覺得可能嗎？
以這一期公布的數字來看，假設大麥克可以保鮮無虞，聰明的套利者會從大陸以等同於1.27美元買進漢堡，運送到瑞士去賣，那裡的漢堡售價高達5.05美元。轉手之間，利潤驚人。
問題是，上面這麼好康的事情絕不會發生。因為一來漢堡有賞味期限，二來，兩國的貿易障礙、運輸成本、稅賦差異，在在都會使這個賺錢機會變成 mission impossible！
觀察一下經濟學人公布的數字，你會不難發現，人民幣是各國中貨幣最被低估的，達59％（相對於美元）。而瑞士法郎則是各國中貨幣最被高估的，達65％（相對於美元）。
何以瑞士的大麥克如此昂貴？（換成台幣超過150元耶）若仔細拆解漢堡的售價，你會發現，其中包含了貿易財跟非貿易財兩種成本。第一種就比方說像洋蔥、牛肉、酸瓜，第二種就有人工成本、租金、水電等等。
根據雜誌裡提到的兩位經濟學家之估計，後者佔大麥克售價55%到64%之間不等。遺憾的是，只有貿易財才能藉由國際貿易的套利活動來消除失衡匯率之歧異。然而這部份顯然不是漢堡主要的成本，因此，簡單的說，只觀察大麥克指數判斷不了真正的均衡匯率水準。
所以，西方國家若光是拿出這項指數，就來要求大陸人民幣升值，理論上是很難站得住腳的。這就如同這篇文章裡最後提到，義大利批評歐元太強影響了經濟，其實真正該歸咎的，恐怕是是缺乏彈性的工資問題。
最後，我還想提供一項資訊：對大麥克有興趣的人可以進入經濟學人網站的Data Bank，去找Big Mac Index歷年來的相關文章與數據，甚至連麥當勞公司的背景資訊也擺在同一頁面。有趣的是，經濟學人2004年初還編了個Starbuck Latte（星巴克拿鐵咖啡）指數，來跟大麥克指數一較長短。不幸的是，這兩個指數呈現的結果大異其趣。你說，這該如何是好呢？
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